维纳尔斯：根本就不存在“货币战争”

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“根本不存在‘货币战争’。”国际货币基金组织(imf)金融顾问兼货币与资本市场部主任何塞维纳尔斯在接受《中国商业新闻》独家采访时强调。维纳尔斯说这个曾经流行的词是个“坏名字”。 最近，日本和其他发达国家极其宽松的货币政策引起了人们对“货币战争”(竞争性贬值)风险的广泛关注。然而，在最新的《世界经济展望》报告中，国际货币基金组织表示，这种风险“被过分夸大了”，目前世界主要货币“似乎没有明显偏离中期基本面”。 维纳尔斯认为，发达经济体宽松的货币政策有利于全球经济增长。不过，他也表示，为了防止央行“唱独角戏”，发达国家的财政政策需要发挥更大的作用，“货币政策为所有人争取的时间应该被政府用于结构性改革。”此外，发达国家政府也需要制定可靠的中期财政整顿计划。 中国需要警惕影子银行风险 中国商业新闻:在imf看来，中国目前最大的金融风险是什么？ 维纳尔斯:过去几年，中国在金融体制改革和加强监管方面取得了很大进展。我认为这是一个很好的起点。当然，中国的信贷近年来也经历了快速增长，因此监管机构有必要确保银行有足够的资本来应对潜在的不良贷款。 此外，我认为监管机构应该继续对快速增长的影子银行业保持谨慎，这一点非常重要。虽然影子银行反映了资本市场的繁荣和发展，对经济增长起到了积极的作用，但由于这些金融系统和产品对消费者来说仍然是陌生的，没有受到严格的监管，金融监管网络有必要覆盖非银行系统中的这些金融媒体和产品，以确保资本市场的改善与金融稳定相一致。 日报:中国仍然存在经济增长的风险吗？国际货币基金组织对第一季度国内生产总值同比增长7.7%感到惊讶吗？维纳尔斯:我认为中国经济已经在一定程度上实现了“软着陆”。目前，中国的经济增长率仍然很高，当然略低于过去几年的平均增长率。国际货币基金组织预计中国今年将增长8%。我认为目前的增长率仍然相当可观。中国目前最重要的事情是重新平衡国内经济，提高消费相对于投资的比例，让国内需求主导经济。我不认为8%左右的增长率会让中国经济过热。 “货币战争是个坏名字” 日报:你认为“货币战争”是一个错误的概念还是一个真正的风险？ 维纳尔斯:我认为“货币战争”是个坏名字，因为根本不存在“货币战争”。我看到的是，在过去几年里，全球失衡有所下降，因为拥有经常账户盈余的国家减少了盈余，而赤字国家也减少了赤字。这令人满意。而实际有效汇率的变化也有助于实现这一变化。我认为这是一个很好的发展。 如果你指的是发达经济体实施的宽松货币政策，它可能通过加速资本流动对新兴市场产生溢出效应，那么我想说，宽松货币政策只是新兴市场资本流入的因素之一，其他吸引人的因素包括新兴市场的高增长和更好的经济基本面。此外，发达经济体宽松的货币政策也让整个世界经济变得更好，因为没有这些政策，发达经济体将会崩溃，全球经济将陷入衰退。因此，我认为没有理由说这是一场“货币战争”。 日报:除了对新兴市场的溢出效应，你认为这些宽松的货币政策会给发达经济体自身带来中期通胀风险吗？ 维纳尔斯:在美国和欧元区等主要发达经济体，通胀预期保持稳定，而日本的问题是通缩。但我认为，政府应该利用这些货币政策为所有人争取的时间进行结构性改革，这一点非常重要。例如，美国必须解决财政问题；日本应该采取结构性改革来提高潜在增长率；欧元区还应该通过结构性改革提高增长潜力，采取审慎的财政紧缩政策，修复脆弱的银行体系。因此，关键是要充分利用宽松货币政策所赢得的时间来做正确的事情。因为只有这样，这些宽松的货币政策才能更早收回，这些风险才能被抛在后面。 日报:国际货币基金组织发布的最新《全球金融稳定报告》提醒新兴市场决策者警惕跨境资本流动增加和国内金融脆弱性上升带来的风险。你认为新兴市场国家应该如何抵御资本流动的风险？应该使用资本控制吗？ 维纳尔斯:新兴市场吸引资本流入非常重要，我们认为这是有益的。但有时，如果资本流入过多和过快，可能会导致经济过热，威胁金融稳定。新兴市场有一些缓解宏观经济和金融稳定风险的措施。例如，让汇率发挥作用，使用更灵活的汇率来缓解资本波动；外汇储备低的国家在某些情况下也可以增加外汇储备。在大多数情况下，资本流动的风险可以通过调整货币和财政政策的组合或使用宏观审慎政策来抵御。在某些情况下，也可以使用资本控制。然而，不应滥用这些措施来取代其他必要的调整。 各国央行不应该“唱独角戏”[h/]每日如此:但全球主要央行很难找到正确的退出策略和最佳退出机会。维纳尔斯:是的。有必要避免过早退出导致经济衰退，避免其他政策制定者的不作为和央行的“独角戏”，因为这种情况持续的时间越长，宽松货币政策对金融稳定的副作用和风险就越大。 日报:为了避免央行的“独白”，财政政策应该如何发挥更大的作用？ 维纳尔斯:如果你看看美国，美国需要设计一个可靠的中期财政战略，以便走上一条更可靠的财政调整道路。日本也是如此，政府正在推出新的财政刺激计划，但在这样做的同时，它必须有一个可靠的中期财政战略来支持公共财政的可持续性，从而支撑主权债务信心。这一点非常重要，因为在日本，许多银行持有日本政府债券，这是确保中期金融信誉的一个根本问题。 日报:但是到目前为止，日本还没有发布这样的中期财政计划。 维纳尔斯:日本应该有这样一个计划，国际货币基金组织也建议日本这样做。