【财讯】中国5轮牛市解析：牛市来临前有什么征兆

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自1990年12月上海证券交易所成立以来，a股至今经历了5次不同规模的牛市。

第一轮牛市

上海证券交易所刚成立，一共只上市8股，俗称老八股。 当时，股票交易所刚成立。 层希望通过激活股票市场，让更多的人理解股票。

因此，这个牛市的开始是通过重大的制度改革提高市场风险偏好第一。

二轮牛市

1996年开业的第二次牛市与公司利益的关联度很低。 当时经济增长放缓，公司收益状况一直恶化到1998年东南亚金融危机之后。

所以，当时行情的开始依靠其他两个因素。

一是因为政府为了刺激经济而连续引起利率下降，导致无风险利率的持续下降

二是沪深两地政府继续歌唱多股票市场，12枚金牌的整风运动净化了市场风气，这提高了市场的风险偏好。

在这里，这次证监会也通过严格的监督管理净化了市场风气，很多股东感到困惑，谴责管理层介入过多。

事实上，从长期来看，整风运动有正本清源的效果，有助于牛市的形成。

三号牛市

2005年开业的三号牛市是a股迄今为止最引人注目的牛市行情。

这个行情创下了6124点的高峰，至今未能超过。

2005年至2007年，中央银行采取稳健的货币政策，无风险利率维持在低位。 gdp从去年同期的8.9%上升到2007年2季度的15%。 公司的利润大幅度改善了。

此外，截至2007年3月，中央银行连续7次提高基准利率以抑制经济过热，a股净利润增长率从2005年的-5.8%上升到2007年的65.3%。

所以，公司利润的改善是推动这一行情的最重要因素。

当然，这个行情还离不开重要的制度改革——股权分置改革。 这项改革被称为中国资本市场上发挥最重要作用的改革。 彻底处理了a股上流通股和非流通股分裂的历史遗留问题，为a股市场化奠定了基础。

这项改革，激发了市场的活力。 提高了市场的风险偏好。

所以，这个牛市涨幅大是三辆马车和用力的结果。

四轮牛市

2008年10月，a股的第四次牛市正式开放。

这个行情的背景是，受美国次级贷款危机的影响，2008年4季度，中国经济的增长率大幅跃升。

为了摆脱经济困境，央行在不到三个月的时间内连续五次降低利率，一年贷款基准利率从7.47%大幅下降到5.31%，频率高、力量大、历史罕见。

由于一系列积极的货币和财政政策的刺激，中国经济从2009年第二季度开始触底。 到09年末，已接近危机前的增长水平。 随之，公司的利润也大幅度改善了。

当然，通过政策的刺激、货币的缓和、公司利益的改善，共同推进了人们风险偏好的提高。

因此，这种行情的推动力主要是由无风险利率的下降和公司利润的改善带来的。

第五届牛市

关于第五次牛市的划分方法，大家都有争议。

很多人认为这个牛市是从去年7月开始的。

事实上，去年12月，创业板已经走出了结构性的大牛市。

到了年，才开了全面牛市。

先说说去年7月之前的创业板牛市吧。

当时的背景是中国经济受到强烈刺激，增长开始放缓。 另外，中央银行也开始逐渐退出宽松的货币政策，无风险利率上升。 在此期间，中国移动网络的浪潮席卷了全国。 以创业板为代表的新兴产业的收益性明显优于以前传来的以产业为中心的主板。 这是创业板结构性牛市起步的基础。

在此期间，政府对新兴产业的持续支持提高了创业板的风险偏好。

年7月开业的全面牛市，很多人记忆犹新。

许多股东开始为这个牛市接触股票。

在这个行情的迅速发展过程中，中国的经济增长率面临着很大的下行压力，公司的利益没有明显改善。

为了刺激经济，从年末开始，中央银行重新开始放水之路，准利率降低政策密集登场。

在此期间，关于一带一路、金融创新、国企改革等政策大幅度提高了市场的风险偏好。 特别是“中国梦”的提出，使市场确信是“国家牛市”。

因此，很多解体师把这个牛市定义为“杠杆牛”和“改革牛”。

通过对中国a股奥运会牛市的回顾，可以总结中国牛市的以下两个优势。

股票市场不是完全经济的晴雨表。 不管经济好坏，牛市都有可能出现。

不同阶段，公司利润、无风险利率、风险偏好3辆马车对牛市的影响权重不同。

中国的牛市有不明确性，经济不好，公司利润高的话，一定会出现牛市。

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