叶檀：中国经济最大的危险在于地方债

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著名金融观察家和评论员叶檀

【本期介绍】梦想是每个人心中涌动的幸福和活力的源泉，也是推动时代进步的不竭动力。对于中国的金融业来说，勇于创新、实现并变得更好是一路走来的真实写照。当我们站在今天，展望下一个十年，什么样的“金融梦”才能促成国家繁荣、民族复兴、人民幸福的“中国梦”？本期《中国梦·金融梦——展望中国金融新十年》邀请著名金融观察家、评论员叶檀女士为我们解读她的“金融梦”和金融改革现状。

据外国媒体报道，中国经济增长放缓引发了新一轮对其金融体系健康状况的担忧。在经历了长期的繁荣之后，中国经济表现出了一些与1997-1999年亚洲金融危机之前的一些经济体相似的特征。

金融界:你如何看待一些关于“中国发生经济危机”的警告或言论？

叶檀:我认为有警告，但还没有出现危机。我不是说我对前景特别乐观。不，我认为他们不太熟悉中国的国情。例如，他们强调财务杠杆。这的确是一些市场。像钢铁交易市场一样，它也因为长期杠杆作用而崩溃。另一个主要市场是房地产市场。它的杠杆曾经很长，但事实上，在过去两年里并不长。许多人用现金交易。因此，我认为只看这些数据可能会得出错误的结论，不了解中国国情的人会这样说。事实上，如果你按照正常市场来看北京的房地产市场，按照这样的收入和房价，它早就应该崩溃了。我不知道它倒塌了多少次，但我们还没有看到任何迹象。

另一方面，事实上，最大的危险在于地方债务。它通过城市投资债券或通过发行公司债券和公司债券的其他公司吸收这部分资金。这部分比较大，但是它的风险被掩盖了，我最担心这一块，因为表面上有政府的信用背书，而且它的评级很高。每个人都还在抢自己的债务，但没有人能评估背后的真实情况。你真正看到了它的风险，而你清楚看到的风险在金融市场上并不被称为风险，而只是更高风险的讨价还价。因此，如果将来在这方面出现问题，我认为它不会崩溃，但会出现货币购买力下降和大规模的货币发行，这实际上反映在当时拯救银行的过程和近年不断发行货币的过程中。