中信证券固定收益部门高管被查

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万佳基金邹宇后，中信证券固定收益部执行总经理杨辉(600030)也被调查；所涉及的问题需要澄清，债券市场交易的潜规则已经浮出水面。过去两天，债券市场一直处于恐慌之中。一些机构人士，包括银行、券商和基金，担心他们的同事是否会被邀请“喝咖啡”。对于邹宇和杨辉来说，传言已经“实现”了债券。邹宇，80后，万佳基金的基金经理。继《中国商报》昨日独家报道邹瑜神秘辞职后，万佳基金昨晚向本报发出声明，确认邹瑜因个人行为正在接受公安部门调查。 中信证券固定收益部执行总经理杨辉(600030.sh，06030.hk)也受到调查。中信证券昨日向本报记者证实了这一消息。 对过去基金黑幕仍有记忆的投资者现在发现，债券市场的一些潜规则也令人震惊，比如“代他人持有债券”以增加投资杠杆的操作，以及禁止直接参与债券交易的C类账户的神秘。 虽然不确定中信证券、万佳基金等机构人员的调查是否存在相关性，但无可争议的是，近年来经历爆炸式增长的债券市场，在交易方式不断创新、发行人日趋复杂的过程中，催生了更多的“灰色地带”，其各种违规交易方式已引起监管部门的关注。 北京的一名债券市场官员表示，一旦监管机构开始进行调查，调查结果几乎是准确的。 杨辉 据与中信证券关系密切的人士透露，杨辉从大约一个月前开始就没有在该公司工作过。据此人介绍，杨辉在公司担任管理职务，他的下属需要在相关事宜上签字或请示。然而，我们发现杨辉的手机从未被连接和关闭，他的电子邮件也从未被回复。因此，杨辉被公安机关带走的消息开始在中信证券内部传播。其他接近杨辉的人也证实，他们遇到了同样的情况。 中信证券回复本报称，杨辉因个人原因被调查，与公司无关，不知道具体情况。 目前，没有确切的资料表明杨辉为什么被调查。然而，一些与杨辉关系密切的人表示，他涉及一个更大的案件，可能会受到纪委的监督。另据消息来源称，杨辉涉嫌转移利益。 作为中信证券固定收益部的执行总经理，杨辉相当于该部门的“二把手”，负责该部门的调研等相关工作，该职位的权限主要在一个半市场。在此之前，他是这个部门的交易主管，这个职位的权力主要在二级市场。 目前还不清楚杨辉可能遇到的问题是涉及一级市场还是二级市场。 然而，来自不同机构的两个人告诉记者，杨辉的事件与位于东部省份的一家股份制银行有关，因为该银行参与了债券承销中的利益转移。 作为2011年全国金融青年五四奖章获得者，杨辉曾被树立为“热爱本职工作、勤奋学习、善于创新”的典型。由于他对债券市场的深入研究和准确判断，他还在2006年第一次银行间市场中被授予“债券市场之星”的称号。从2008年到2011年，他所在部门的投资回报率分别达到了43%、5.5%、15%和5%。 根据中信证券的年报，2012年，该公司固定收益业务债券的交易量为4.2万亿元，在全市场排名第四，在同业中排名第一。 期待监管升级 虽然调查晚于杨辉，但作为一名与许多投资者关系密切的公募基金经理，万佳基金“80后”投资总监邹宇被调查的消息昨日在市场上引起了震动，点燃了债券市场基金的“地雷”。 15日晚，万佳基金回复本报，邹宇因个人原因离职。昨晚，万佳基金发表了另一份声明，确认邹宇正在接受警方调查，但称他因个人行为正在接受公安部门的调查。 邹宇在南京银行(601009)股份有限公司工作，近两年来，邹宇的业绩在同类基金中名列前茅，是万佳基金非常重视的明星基金经理。然而，许多基金业内人士认为，邹宇的运作模式更加激进。 昨日，有报道称其他基金公司在固定收益部门存在问题，但没有权威信息证明有更多公司参与。记者从知情人士处了解到，昨天公安部门的一些人去了一家大银行的上海交易中心调查取证。据该人士称，所涉及的调查与活跃在银行间市场的银行无关，也不确定是否与万佳基金或其他机构有关。 在其他银行，据报道，一些人受到监管机构的调查，但没有得到核心人员的证实，这些银行的许多人在接受采访时采取了回避的态度。 据上述知情人士透露，一些机构已经接受了监管部门的联合调查，参与现场检查和案件调查的不仅有行业监管部门，还有审计系统人员。一位银行家告诉记者，他听说央行将开始调查银行间债券市场。深圳证监局已向辖内基金公司发出风险警告，进一步要求各部门对业务合规性给予足够重视。根据媒体报道，邹宇因参与债券持有和利息转移而被监管机构调查。 一家经纪公司固定收益部的研究主管告诉本报，持有债券意味着投资者想增加杠杆，但他们受到限制，所以让另一家有杠杆的机构空代表他们持有债券，在到期时给对方一笔资本成本，并保留其他收入。 如果持有时间长且规模大，则称之为凭证，业内通常称之为“凭证”。一家保险机构的资产管理业务人士表示，在这一过程中，持有和接受回扣的基金经理数量正在增加。 代持和代募债券的运作方式类似于债券回购。债券回购是指债券交易双方通过合同约定，在未来某一天以约定价格向买方(反向回购方)回购债券的交易行为。 中国证监会2005年发布的通知明确规定，除大额赎回外，货币市场基金投资组合中回购债券的资金余额每个交易日不得超过基金净资产值的20%。根据行业惯例，债券基金的回购限额为40%。 为了追求高杠杆率并获得超越同行的利润，一些投资者经常徘徊在监管红线之外，变相扩大杠杆率。 对于这种操作，一家基金公司的交易员举了一个例子，他说一家投资机构可以先购买票面利率为6%的债券，然后将它们放在外面持有。如果回购利率为3%，只需给对方3.5% ~ 4%的收入。为了扩大头寸，上述投资者可以在“回购额度”满的时候继续购买债券，然后找一家机构持有，并给对方一定的收益。 一家经纪公司的债券交易员也表示，一些以前在表外存在问题的债券交易，即涉及相关的丙类账户。代理持有有两个概念，除了丙类账户，还有一个半市场。 目前，银行间债券市场的成员分为三类:A、B、C，其中大部分是商业银行，B是信用社、基金、保险和非银行金融机构，C是以非金融机构为首的法人。丙类户不能直接参与债券交易，只能通过甲类户的交易代理进行结算。 长期以来，由于资金短缺，丙类家庭的投资交易需要由机构出资或持有。如果在银行的默许下，c型家庭先拿券后付款，他们可以在当天卖出券，然后把钱交给银行赚取中间差价，这相当于“空手套白狼”。2011年，有媒体报道称，监管部门要求所有商业银行暂停三项业务，即丙类家庭预付资本金、无实际资本交易匹配和代理持股。 一级市场和二级市场是一级分销和二级流通之间的中间环节。在当前的银行间债券市场中，债券发行利率往往高于二级市场收益率。追求这样的差价本身并不违法。但是，在发行和其他环节，有大量的空. 另一个值得注意的现象是，由于债券的发行和上市需要一段时间，承销商会将一些债券交给关系良好的机构，如丙类家庭，以避免市场波动的风险。如果公司债券的发行利率为6%，其二级收益率为6.2%，那么在债券进入二级市场流通之前，承销商将获得20个基点的超额收益率。承销商可以向其他机构发行一些债券，并在债券以6.1%的价格上市前锁定10个基点。在去年以来的信用债券牛市中，供应短缺导致上半年市场风险几乎为零。