江明德：黄金进入“熊市”结论为时尚早

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上周五，国际大宗商品市场大幅下挫，黄金期货下跌逾4%，跌破1500美元大关。白银一度下跌超过5%，而原油下跌超过3%。被证券时报网财苑社区认证为“郭进期货公司首席经济学家、副总经理、研究所所长”的蒋明德表示，目前黄金是否进入熊市的三个条件都不具备，简单地说黄金已经进入熊市还为时过早。

以下是全文:

金价下跌有两个主要原因:首先，美联储会议纪要显示，在年底前逐步减少量化宽松的意愿得到了更多人的支持，日元的竞争性贬值直接推高了美元的强势地位；第二，塞浦路斯出售黄金的消息引起了投资者对其他重债国家的央行是否会采取类似措施出售黄金的担忧，而高盛(Goldman Sachs)等国际投资银行对空黄金的态度使市场在基本面、心理和技术方面产生了共鸣，导致金价下跌。

结合对前一轮金价20年来从850美元跌至300美元的分析，黄金目前是否进入熊市主要取决于三个指标:第一，美国经济确实明显强于世界经济发展的平均水平，这是保持美元强势的基本条件；其次，美联储的利率保持上升趋势。只有当美国实际利率决定开始上升时，金价才会下跌；第三，央行的对冲需求，它们开始出售黄金，或者至少停止购买黄金。目前，这三个条件都不满足，所以说黄金已经进入“熊市”还为时过早。

目前，金价下跌的深层原因是美国经济的复苏态势明显好于其他主要国际经济体，这直接影响到美元强势地位的提升。在这种背景下，美元计价的黄金作为对冲纸币贬值风险的功能被削弱，这是黄金12年牛市的主要基础和支撑因素。

由于黄金和原油一直是商品市场价格的风向标，石油和黄金价格的下跌对其他商品，特别是工业产品有向下的拉动作用。与此同时，黄金价格是规避风险的。金价下跌至少表明，短期内国际金融市场对避险产品的需求正在下降。特别是，本轮金价下跌与美国经济的实力有着逻辑关系，这将直接影响世界经济。从这个角度来看，金价下跌对全球经济有积极影响。