马克·盖洛格里：保守私募股权投资人掘金“问题公司”

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从2006年到2007年，次贷危机的流血占据了金融媒体的头条，但它也为大规模收购提供了一个难得的机会。由于在这一过程中需要大规模的基金运作，一些专门从事股票投资和信贷投资的基金有所增长。其中之一是centerbridge partners，它是由马克·盖洛利和杰夫·阿伦森于2005年10月创建的。 在成立之初，加洛格利和他的合伙人筹集了32亿美元，成为有史以来最大的杠杆收购基金，然后该基金的资产管理规模一度超过200亿美元。 保守投资策略 在加洛利看来，中桥资本是一只价值导向型对冲基金，这让他采取了一种对外界极度“克制”的投资策略。 “由于这种保守的策略，我们受到投资者的欢迎。”格洛格里说:“私募股权投资和信贷投资是一个长期的游戏。东西并不总是便宜的。如果没有，我们该怎么办？答案应该是什么都不做。” 对于善于从困境中获利的中桥资本来说，他们在2007年危机之后发现了很多投资机会，尤其是在整个汽车行业。 2006年3月，著名汽车零部件公司达娜控股申请破产保护，加洛利认为达娜控股可以通过注资成功重组。因此，中桥资本开始向该公司提供财务援助。最后，双方通过谈判达成了一项开创性的节省人力措施，包括一个两级工资结构和将15亿美元的退休医疗保险基金转移到由工会管理的信托基金。作为融资计划的主要投资者，中桥资本持有达娜控股9%的股份，并持有三个董事会席位。 “私人股本行业受到了批评，”丹纳控股公司首席执行官罗杰·伍德(roger wood)表示。“但是当我们公司需要他们的时候，加洛格利站了起来。后来，达娜控股的重组成为通用汽车和克莱斯勒未来重组的参考模板。” 2008年1月，丹娜控股公司破产并再次上市。然而，由于经济危机，该公司继续亏损11亿美元，其股价一度跌至每股1美元的低点。然而，自2009年以来，丹娜卷土重来。那一年，加洛利的基金也获得了62%的巨额利润。目前，丹纳控股的股价已升至每股20美元。 此后，加洛格利为许多破产企业提供了融资方案，并取得了良好的回报。其中最著名的是，在2012年，它加入了其他几个私募股权基金，与柯达达成了7.93亿美元的贷款协议，并帮助其摆脱破产。 尽管中国桥梁资本仍活跃在全球信贷市场，但他们发现越来越难以在“问题公司”中找到好的投资机会。 自2012年以来，中桥资本逐步将用于信用投资的资金返还给投资者。原因很简单:“全球经济的不确定性依然存在。如果我们想不出更有创意的投资想法，最正确的方法是把钱还给投资者，而不是收取管理费。” 目前，该基金的总资产管理规模已从200亿美元的峰值降至77亿美元。2010年，随着欧元区债务危机的爆发，加洛格利开始关注欧洲。对他来说，债务“泥潭”和疲弱的经济增长意味着，预计将产生大量商业机会。2011年，中桥资本在伦敦开设了一个办事处，并成立了一只专门投资欧洲的基金。 对于中桥资本来说，这家负债累累、最终违约的公司可能是一座大金矿。 加洛格利认为，美国银行在金融危机开始时迅速减少了不良贷款组合，而英国和欧洲银行直到债务危机爆发后才开始减少风险敞口。 当然，中桥资本也是一家拥有多种战略的投资公司。除了一级市场，他们还投资二级市场。 根据中桥资本发布的最新13f文件，其10亿美元股票投资基金的前三名股票是cit集团公司、佛罗里达储蓄银行联合公司和伟世通公司，其中cit集团占投资组合的41.26%。 早在2011年5月，中桥资本就开始向外界宣布对cit集团持乐观态度。他们指出，这家商业银行在2009年摆脱了破产保护，由于“内在价值”高于交易价格，人们认为购买股票将有利于投资者。

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