王群航：对于新基金原则上不做 多看少做

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基金是一种深受投资者喜爱的投资品种。2013年基金市场如何布局？如何投资分级产品、交易所交易基金和市场基金？哪些基金适合长期持有？华泰证券(601688)金融产品研究评估中心首席分析师王群航于2013年1月21日访问菜园，与网友进行资金交流。

王群航认为，在开放式基金发展的早期，关注新基金和投资新基金曾经具有一定的市场价值。但是，自2013年以来，在新的备案制度政策背景下，现有基金数量已超过1000个，新基金将大量发行，新基金的对策应改为:原则上不做；多看少做。

首先，对于新基金:原则上，不要这样做

根据中国证监会的通知，从2013年1月1日起取消产品审计渠道制度，常规产品的审计周期缩短至20个工作日。这意味着新基金的发行将在明年再次大幅加速。受到这一消息的鼓舞，据说一家托管银行计划全年托管50只新基金，一家基金公司计划发行约30只新基金，试图在一年内将其基金数量翻一番。总之，从2013年开始，新基金的发行将分阶段激增。

在新的备案制度政策即将出台的背景下，大多数基金公司感到兴奋与平静之间。许多公司都谨慎地预计，明年新基金的发行规模不会很大。至于它有多小或多大，一些公司仍然习惯性地抱有希望。在这方面，作者最近发表了一篇名为“实施“点对点建立”的时机已经到来”的文章，其中明确建议，每个人都不应该争取发行新基金的规模，而应该以建立为目标。

从投资者的角度来看，作者的文章实际上建议每个人都应该将投资注意力转向已建立的基金，或者更准确地说，转向“已进入正常运作的基金”；或者，更确切地说，就是在开放期结束后，可以检查至少有半年运营业绩的基金，并将其业绩排在第一位。

未来，在备案系统早期的流通爆炸之后，一方面，一些基金公司已经成功完成了其基金产品线的布局；另一方面，成熟而有能力的基金经理的数量将会减少，因此每个人的精力将会转向绩效管理和由绩效驱动的持续营销。因为，在不久的将来，除非有特别重大的创新，否则人们不再期望它像现在这样通过发行来实现大规模的局面。

第二，对于某些类型的新基金:多看少做

原则上，什么都不做不是什么都不做，而是做得越来越少。投资新基金也是资产配置策略的一个重要方面。因此，在“多看少做”的战略建议下，我们建议你不妨投资一些精确度较低的新基金。应注意的新基金具体类别如下:

(一)大公司的新基金。所谓大公司，即公司管理的基金资产规模大，排名第一，其规模大是因为很多投资者愿意给他们钱来管理。因此，在理论上，大公司的新基金值得更多的关注，这实际上是一个简单的从众策略。

(二)特色公司的新基金。经过14年多的运营，一些公司已经形成了自己的显著特征，这意味着一些基金公司在某些方面具有较强的集体实力和较好的综合历史业绩，如股票投资管理能力强的公司、债券投资管理能力强的公司、被动投资管理能力强的公司、分级产品市场活跃程度高的公司。相应地，哪家公司在哪个方面有特点，他们可能希望在重新发行相关产品时多加注意。

(3)具有真正创新元素的新基金。创新本质上给投资者带来了新的投资经验和机会。因此，投资者应在认真研究相关基金公开信息披露的基础上，充分认识创新，形成相应的投资策略。关键是:不要把创新理解为能够提高或增加利润。创新带来的只是新的投资方式和机会，丰富了我们的投资手段，更需要广大投资者认真把握。

(4)多关注一些封闭式基金。目前，这一领域的新基金主要集中在固定收益产品上。未来，随着市场的创新，这种股权产品也可能出现。毕竟，从理论上讲，封闭式运营比开放式运营更有利于提高投资绩效。

(5)积极参与一些约定回报率较高的新基金。在积极创新的背景下，在目前的分级基金中，一些低风险基金份额的约定收益率可能相对较高，这有利于大家做好资产配置工作，值得关注。

(6)适当关注可交易基金。由于可以上市交易，一些基金上市后可能会有更高的溢价预期；或者，在上市初期，可能会出现一些流动性问题，等等。对于可能有这种期望的产品，我们需要在发布期间给予更多的关注和仔细的考虑。

总之，备案制度的实施是基金市场开始走向成熟的重要标志。相应地，大多数投资者的投资策略也应该同时得到改善。他们不仅应该是新的，而且拒绝成为新的。他们应该合理对待新基金，积极探索隐藏在其中的新投资机会。