陈共炎：券业创新应转向市场主体自主创新

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中国证券业协会会长陈共炎8日在2013年证券公司创新发展研讨会上表示，经过一年的改革开放、创新发展，证券业发生了深刻变化，但证券业发展中的一些突出问题尚未得到根本解决。今年的行业创新与发展应重点评估去年创新与发展研讨会以来出台的措施，研究行业发展的顶层设计，解决与行业长远发展相关的根本性问题。今年，证券公司的创新和发展应该从放松监管转向市场主体的自主创新。

他指出，经过一年的改革开放、创新发展，证券业发生了三次深刻变化:证券公司创新发展的制度环境显著优化；证券公司创新意识明显增强；证券公司的盈利模式发生了巨大的变化。

但是，陈共炎也指出，证券业发展中的一些突出问题还没有得到根本解决。

首先，大市场和小产业之间的矛盾突出。据统计，2012年底，中国国内生产总值(gdp)达到51.9万亿元，国内证券交易所总市值达到23万亿元，位居世界第三大市场。截至2012年底，中国证券业总资产为1.72万亿元，不到高盛的三分之一，远低于银行业的133.6万亿元、保险业的7.35万亿元和信托业的7万亿元。证券行业的资产不到高盛的三分之一，与全球第三大资本市场不成比例，小行业无法支撑大市场，这导致市场状况和宏观经济之间经常发生逆转。如何进一步推进行业对外开放，充分利用行业自身创新或引进新的市场主体，发展壮大证券业，塑造具有系统重要性的证券经营机构，促进行业与市场的和谐发展，仍然是一个需要研究的重大问题。

二是证券公司的业务资格管理制度不适应多层次资本市场体系的建设。据了解，美国证券业有23种许可证。除证券及期货事务监察委员会(sec)颁发的投资咨询服务外，其他营业执照由金融行业监管机构(finra)颁发。许可证创建相对灵活，申请程序简单。

在我国，目前证券公司的业务资格管理制度是围绕公开发行市场设计的，主要从事渠道业务，业务范围狭窄。超过110家证券公司以同样的方式运作是正常的。一方面，我国证券公司的业务范围过于严格，业务资格过于严格，实行严格的审批制度，甚至私募业务也必须申请公开发行业务资格；另一方面，一些不具备证券业务资格的机构可以不受限制地参与私募证券业务活动。与公开发行业务相配套的证券公司业务资格管理制度显然不适合多层次资本市场的建设。

第三，证券公司渠道业务的自由化与证券公司业务范围的自由化不同步。近年来，证券公司通过渠道业务获利的边际效应越来越小。以经纪业务为例，从2009年到2012年，该行业的净佣金收入大幅下降。目前，主要的问题不是如何抑制佣金的下降，而是让证券公司有更多更大的业务可供选择。因此，在放开证券公司渠道业务限制的同时，如何进一步放宽证券公司的业务范围限制，平衡二者之间的关系，支持证券公司开展证券质押融资、结构性产品和并购过桥贷款、企业并购融资、债务融资、金融外包、市场设计与管理、证券信息技术服务等各个领域的金融服务。，并推出与股票、债券、黄金、外汇、商品和货币相关的etf系列产品，对证券公司进行转型

第四，证券公司的产品创新能力与社会投融资需求不匹配。一方面，随着我国国民经济多年的快速发展，中小企业发展迅速，数量庞大，城乡企业和居民收入不断增加，投融资需求旺盛；另一方面，证券公司产品创新能力严重不足，缺乏有效的投融资产品，难以满足企业和居民的投融资需求。如果证券公司的主要功能仍然停留在发行新股和炒股上，就很难充分发挥资本市场的功能。因此，如何引导、支持和鼓励证券公司以客户需求为导向，以市场为驱动力，开展产品研发和创新，为市场提供更多的直接融资和理财工具，增强直接融资功能，提高资源配置的能力和效率，仍然需要市场各方的不懈努力。

他说，今年的产业创新发展要抓好两个方面:一是评估去年创新发展研讨会以来出台的措施，细化相关业务规则，加强配套衔接，充分发挥出台措施的效果；第二，研究产业发展的顶层设计，解决关系产业长远发展的根本性问题。今年，证券公司的创新和发展应该从放松监管转向市场主体的自主创新。因此，协会将对支持和引导行业创新发展机制进行重大调整，依靠协会专业委员会组织和引导行业创新，以市场为导向推动行业创新发展。该协会组织行业力量成立了一个专门小组，研究行业发展的顶层设计。同时，各专业委员会也提出了今年的工作重点，将继续从不同层面推动行业创新发展。