盈信投资林劲峰：不选择行业 只选行业内的好公司

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贵州茅台(600519)3月28日晚宣布，公司2012年实现营业收入264.55亿元，同比增长44%；实现净利润133.08亿元，同比增长52%；贵州茅台预计，与去年同期相比，该公司2013年的营业收入将增长约20%。

深圳辛颖投资集团有限公司(以下简称“辛颖投资”)董事长林金凤当晚接受记者专访时表示，他“非常满意”，认为公司2013年20%的收入增长“应该没问题”。

然而，林金凤承认，茅台目前确实存在一些问题，需要一些创新和改变。“今年年初，我给茅台董事长袁仁国写了一封信，说我们需要改变，特别是要努力创新，否则我们不知道5到10年后茅台会变成什么样子。”林金凤告诉记者。

致信茅台董事长，推动创新

林金凤首次向记者透露，为了茅台的可持续发展，年初他给贵州茅台董事长袁仁国写了一封信，并提出了一些建议。

林在信中对说:“我们需要变革和创新。”林金凤说，茅台在吉克良时代做了很多创新，比如先开专卖店，转变团购模式，坚持6年生产一瓶质量好的酒...但如今茅台的创新步伐缓慢。

“虽然茅台在五年内的增长没有问题，即使它没有创新，但不知道它在五到十年后会变成什么样子。”林金凤告诉记者。

林金凤说，在纪克良担任茅台董事长期间，他还多次给纪克良写信。“2003年和2004年，我给季老写了三封信，建议茅台提价。季劳后来采纳了我的建议，在2004年开始提价。”

据记者统计，从2004年到2012年，茅台总共提价7次，出厂价从200元涨到现在的819元。

林金凤高度赞扬了纪克良时代茅台的管理模式。“老纪做事非常注重细节，如果一个公司没有小问题，就不会有大问题。”

“作为一家企业，你不能太骄傲，你必须善于处理与公众和媒体的关系，这样你才能赢得尊重。”林金凤认为，茅台及其董事长袁仁国对公众和媒体的态度需要改善。

面对行业调整周期，林金凤认为茅台正好可以改善这一时期现代企业管理和市场化运作的两大弊端。

1月份增持茅台是为了给茅台一些鼓励

林金凤是贵州茅台的知名投资者，他的辛颖投资集团在贵州茅台2012年第三季度报告中被列为十大流通股股东之一。第三季度报告中的新股东持有368.33万股股票，占流通股的0.35%。

然而，在新发布的贵州茅台年度报告中，辛颖投资并未出现在十大流通股股东之列。林金凤减少茅台的库存了吗？林金凤告诉记者:“辛颖投资集团已经10年没有卖出茅台了。”

据了解。2003年6月。辛颖投资接受上海证券交易所拍卖转让的贵州茅台1200万股法人股。现在，根据3月29日贵州茅台168.86元的收盘价，林金凤当年1200万元的投资已经变成60多亿元，盈利50倍。当然，去年7月，当贵州茅台的股价达到266英镑的高点时，这个数字接近10亿元。

记者发现，辛颖投资从十大流通股股东名单中消失，主要是由于塑化剂事件后茅台集团等大股东增持所致。贵州茅台宣布了这一行动。

事实上，今年1月贵州茅台大幅下跌时，林金凤方面也高调宣布增持茅台，但没有披露当时的持股量。“1月29日上午，我们十年来首次增持贵州茅台。”林金凤说。当时，林金凤的反市场控股行为在市场上引起了激烈的讨论。

“但不是辛颖投资集团增持，而是我下面的资产管理机构增持。我们将在这方面做一些短期工作。”林金凤第一次向记者透露，他在购买后不久就卖掉了它。“当时我主要是想给茅台一些鼓励。节前对茅台的批评太多了。”然而，林金凤说他也在短期内赚了一些钱，以175元的价格买入，以185元的价格卖出。

“上周165点我买了一些，然后169把它卖了。”林金凤告诉记者。

白酒行业将有3至5年的调整期

除了投资者丹斌，林金凤可能是最愿意公开支持茅台的投资者。他承认白酒行业已经进入调整期，但他在投资时并没有太在意行业，只是选择了行业中的优秀企业。

“我认为白酒行业将经历一个很长的调整期，可能是三到五年。这种观点实际上比任何人都更加悲观。”林金凤说。

事实上，去年12月25日圣诞节那天，林金凤曾发表微博:“综合分析，白酒行业的冬天已经到了。”

据林金凤介绍，经过多年的快速发展，白酒的供应量很大，已经脱离了正常的需求。这还不包括30，000家原酒制造商，所以调整是不可避免的，即使没有增塑剂，即使没有酒精的禁令。

“但我们的投资与行业无关，茅台的价值是其他酒类无法比拟的。无论洋河营销做得多好，它给消费者的价值体验都无法超越茅台。”林金凤说。

林金凤说，2003年，他投资了贵州茅台，因为在与顾客接触的过程中，他发现顾客对贵州茅台比对其他酒更有吸引力。林金凤曾经是深圳最大的白酒经销商。目前，林金凤是安徽高炉酒的所有者，陕西西凤酒的第三大股东。他是酒业的老手。

“喝其他酒的人很容易改喝茅台，但习惯喝茅台的人很难改喝其他酒。”林金凤告诉记者。他实际上在许多公共场合说过这些话。

二线白酒品牌的调整会更大

“这次行业调整，我认为二线白酒会调整得更多，这与很多人认为高端品牌的调整是最大的不同。”林金凤告诉记者，在“禁酒”、“八项规定”等政策出台后，大家不再出去吃饭，300元左右的酒不能送，但茅台仍然可以送礼。

根据林金凤，除了茅台，五粮液(000858)(22.00，-0.34，-1.52)，泸州老窖(000568)(24.85，-0.65，-2.55)，方水晶(600779) (14.85)

为什么二线调整更大？林认为，原因在于大量的库存，包括经销商和终端的库存，这是很难出售。这种二线酒可能比高端酒更严重。此外，茅台和五粮液等高端品牌价格的下调也将给二线品牌带来巨大压力。这一观点与1919年酒类直供公司董事长杨灵江的观点不谋而合。杨最近还告诉记者，二线白酒的压力更大。

此外，林金凤认为，茅台的价格和贵州茅台的股价将长期上涨。“虽然我们目前看到天妃茅台的价格一路下跌，但大多数人只知道天妃茅台，我不知道茅台旗下有多少产品。”林金凤说，“例如，茅台俱乐部会员的特供酒仍然供不应求，价格超过8000元。”

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林金凤:茅台在左手，凤姐在右手，还有一个高炉家庭

林金凤，70岁的潮州人，毕业于中欧国际商学院。他从大学开始就参与投资。他在二级市场有23年的投资经验，从未在年度投资收入方面亏损过。2003年，林金凤发起成立深圳辛颖投资有限公司(后称辛颖投资集团)，其净值在9年内增长了20多倍，复合年增长率为42.04%，大大击败了市场。

多年来，辛颖集团涉足白酒、房地产、金融、家居零售等投资领域，其中白酒行业最受林金凤的喜爱。2003年6月，辛颖集团从上海证券交易所出售了1200万股贵州茅台的法人股，9年来一直未变。到2012年，其市值达到70多亿，在当时茅台的第十大股东中排名第一。

2007年，林金凤再次努力投资白酒企业，入股陕西省西丰酒业，成为西丰第三大股东。

2009年9月，辛颖投资收购安徽双轮酒业有限公司100%的股份，成为高炉酒的控股股东。2011年8月，林金凤出任双轮酒业董事长。

2011年，林金凤和合伙人张峰牵头成立了辛颖瑞丰投资管理企业。作为管理合伙人，辛颖瑞丰将发起设立银杏系列基金，实现整体市值投资。