李扬：金融改革的第一步是利率市场化

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他进一步解释说，利率市场的完整定义是坚持建立和完善由市场供求决定的利率形成机制的总体方向，以完善市场利率体系和利率传导机制为重点，以提高央行调控能力为基础。

以上是目标。基于这个目标有四个任务。一是金融机构应提高金融定价能力；第二，金融机构的负债产品，如大额存单，应该以市场价格计价；第三，打破市场分割，形成统一市场，完善市场利率体系，理顺利率传导机制。第四，改革央行利率决策机制，完善央行利率控制框架。

其次，金融改革的第二步是完善国债收益率曲线。收益率曲线是固定收益市场的主要收益率，反映了无风险收益率基准在不同时期的分布情况。除此之外，其他固定收益产品也有风险溢价。

为了实现这个目标，至少有五件事要做。第一，改善国债发行，优化国债期限结构。目前，由于管理成本低，财政部愿意发行长期债券。然而，市场需要短期债务，因此如何调整短期债务和长期债务是一个世界性的大问题；第二，必须完善债券市场支持机制，提高市场流动性，使市场能够日交易，进行频繁的试错，并反映供求关系的本来面貌；第三，应降低债券市场中购买和持有债券的机构比例，以促进交易和提高流动性；第四，完善国债收益率曲线的编制技术；第五，稳步提高债券市场对外开放程度。

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