屈宏斌：地方债不存在破产风险 是期限错配的问题

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屈宏斌表示，中国的地方债务与南欧国家有很大不同。首先，本地债权人主要是国内债务，没有向外国人借钱。其次，欧洲人借钱来弥补他们的财政赤字和支出。这种借贷增加了欧洲政府的债务；根据国家审计署的审计，通过各种方式借入的债务有76%投资于基础设施项目。“一方面，我的负债在增加，但我主要是带来投资，而我的资产也在增加。因此，希腊的资产负债表要好得多。”

屈宏斌认为，在资产负债表上，中国地方债务不存在地方破产的风险，而是存在期限错配的问题。地方债务的最大风险在于短期借款和长期投资的问题。“三至五年的银行贷款是借来的，投资项目的最佳回报期是8年、9年甚至更长。”

屈宏斌指出，期限错配的风险在于流动性，这是地方债务的根本问题。我认为这是一种症状，屈宏斌说。中国目前正在经历人类历史上最大的城市化进程，但在这个过程中，它从未找到一个工具来提供长期资本融资。“银行体系主要是短期借款，但对于长期项目来说，从来没有匹配的，这是最大的问题。”屈宏斌说道。

屈宏斌提出了几条应对和解决问题的思路:

首先，适当的扩展。“在这种情况下，我赞成打开前门，堵住地方政府借钱的后门。无论如何，如此大规模的地方债务有望为他提供一个相对透明、以市场为导向的借贷工具。这比目前的平台贷款要好，比各种借款要好，风险应该是可控的。”

第二，发行债券。“它不仅有利于减轻和重组现有债务，更重要的是，它可能是我们未来的新项目和一个可持续的工具。”

第三，资产抵押。“地方政府借钱，然后把钱用于投资，形成了一些资产，其中一些仍有市场价值。例如，如果你投资一条城际铁路，你可以出售它，并通过股票再转换的各种形式出售资产。”

(以上内容是根据客人的发言编写的，未经我审阅)

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