金融自由化具有增长波动双重效应 过度创新增金融风险

本篇文章2137字，读完约5分钟

改革国际货币体系势在必行，但改革的过程将是漫长的。货币标准与黄金脱钩是不可逆转的；单一主权货币作为国际储备货币不能解决普遍的特里芬难题；国际储备货币体系正从单极向多极转变；各国汇率制度的趋势已经从缺乏灵活性转变为更大的灵活性。然而，“超级主权货币”在现阶段只是一种理想，多极格局尚未形成，因此美元的地位具有惯性。此外，多极体系能否增强国际金融的稳定性仍有争议。

近年来，危机源已经从新兴市场国家转向发达国家，但新兴市场国家在危机传导和成本分担方面处于被动地位。金融危机是周期性的，不可避免。该政策能做的是防止类似危机再次发生，并减少负面影响。最近，美联储的量化退出政策对新兴市场国家和发展中国家造成了新一轮冲击，这将结束新兴市场国家目前的危机。中国在过去30年没有经历过系统性金融危机，但在未来10年，中国的资本账户将会开放，并面临全球去杠杆化。它能否再次成功避免危机是一个重大挑战。

金融自由化、创新和监管是一场动态游戏，过度和不足都会破坏金融稳定。金融自由化具有增长和波动的双重效应，制度变迁的初始条件、顺序和速度决定了金融自由化的成败。金融创新有利有弊，过度创新只会增加金融风险。危机过后，各国加强了金融监管。国际货币基金组织(基金组织)也改变了其先前的“华盛顿共识”立场，适度的资本账户控制已成为一种可接受的政策选择。然而，金融监管不能阻止创新，而应该降低风险，采取有效的危机救济。长期以来，创新不足和监管转型在中国并存。有序推进金融自由化、鼓励创新和适度监管是中国的正确政策选择。

人民币国际化将改变国际货币结构，同时也将推动中国国内金融改革。人民币国际化战略是中国减少外汇储备资本损失、促进储备货币多元化的重要举措，也是全球金融稳定的平衡因素。人民币国际化不应是一个政策目标，而是通过为人民币国际化创造条件来促进国内金融自由化、金融改革和开放。然而，人民币国际化存在微观约束，能否与其他政策有效协调，关系到中国金融发展和改革的成败，关系到人民币国际化能否持续推进。

区域货币合作帮助亚洲国家抵御金融风险。金融危机在该地区极具传染性。然而，在1997-1998年危机期间，国际货币基金组织的援助滞后，条件恶劣，情况被误判。严重缺乏适合本地区的货币合作机制。东盟、中国、日本和韩国之间建立的清迈倡议多边机制是主要的危机预防和救援机制，也是对现有国际全球多边机制的重要补充。亚洲货币合作的理想路线图是短期内建立有效的危机缓解机制，中期内建立区域监管机构，长期内实现汇率联动或建立亚洲美元。然而，执行这一路线图有许多障碍。首先，欧元区危机给区域货币联盟的理论和政策带来了双重挑战:单一货币无法消除内部结构失衡；货币联盟需要金融和金融监管的统一。欧元区的命运是亚洲货币合作的典范。第二，中日合作是区域货币合作的基石。然而，中日经济政治关系的动态变化给区域货币合作带来了新的不确定性。第三，亚洲复杂的地缘政治已经成为区域货币合作的不利因素。

实际汇率升值是经济增长的结果，灵活的汇率制度是理所当然的。经济增长和劳动生产率的提高必然会导致实际汇率(扣除价格因素后的名义汇率)的升值(“巴拉萨-萨缪尔森效应”)。在国内通货膨胀率较低的情况下，实际汇率的升值需要名义汇率的相应调整；如果名义水平被人为压低，实际汇率和名义汇率就会出现严重偏差，这将对宏观经济产生不利影响。实际汇率的升值往往伴随着工资水平和产业结构的改善，这是国家财富和经济发展水平提高的表现。

中国积极参与全球金融治理，推进国际金融体系改革，不仅是中国作为新兴大国承担相应国际责任、维护自身利益的过程，也是推进国内经济金融改革的过程。中国在参与制定全球规则的同时，也受到全球规则的制约。作为一个负责任的大国，在推进国际金融体系改革的过程中，中国必须加快国内金融体系的改革和开放。在这样一个理念的指导下，本书反思了中国自身的金融改革开放，并在国际视野的前提下提出了相关的政策建议。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和辽寮？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0