【财讯】争议停牌制度

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本财经今天从与监督管理相近的人那里确认了交易所正在研究细分上市企业的再生停止制度，根据去年11月发表的再生停止意见进行了变更。
申万宏源首席策略分析师王胜对此进行分析，如果这是加速a股纳入msci的准备。 一份知情同意向本财经征求意见之前，交易所早就开始细分再生停止制度了，所以前企业没有随意停止，停止程序没有规范，停止时间过长，停止期间的新闻开始。

4月以来，msci指数企业就a股纳入msci指数展开了第二次问卷调查，询问对象是msci服务的机构投资者。
据知情人士透露，在本轮的问卷中，机构投资者提出了a股企业停止的任意性、在交易所层面设立a股对冲相关衍生品的限制等新问题。 去年开始提出的资金出入限制问题，今年更新后再次放在柜台上。
去年6月，msci企业拒绝加入a股创业板指数。 当时，msci提出了qfii投资额审批程序、资本流动限制以及qfii实际权益全部权三个制度性问题。 msci当时也宣布成立中国证监会和员工小组，研究处理方案。

彭博信息分析了过去6个月中13只单方停止的2只上市股票，a股停止时，9只港股每天的成交量下降，平均减少了45%。 其中，浙江世宝a股自1月20日停牌以来，港股日平均成交量比停牌前3个月日平均量下降67%。 江西铜业a股在2月暂停的8天内，其间港股日平均量减少了4成以上。
国泰投信高级基金经理郑立诚说，“海外投资者经常必须掌握香港证券公司和a股的价格特别变动的市场相关信息”。 他说，a股停业期间，含有很高的不明因素，“看投资者的倾向，控制了h股的成交量”。

中国a股或下个月加入msci国际基准指数，如果纳入的话正式的执行时间是年6月。 但是，最近的媒体报道和研究报告称“翻老账”，认为这阻碍了a股的停职制度和这个进程。
申万宏源研究证券解体师王佳音在报告书中表示，msci认为自主停止制度会影响正常的市场交易，从而引起流动性问题，目前证监会不得限制停止时间3个月以上，但msci更完整 反竞争条款规定，任何国际投资机构发表包括a股在内的指数产品都需要得到中国证券交易所的同意，这个问题还没有得到处理。

高善文说，涨跌停止制度(以及过分随意的股票停止制度)和透明度要求与杠杆交易不兼容，是形成股票灾害的重要原因。 他提出了三个可能的改进措施。 其中之一是废除上升停止制度，严格管理上市企业的停止要求。
从流动性的角度考虑，上升停止制度(以及太随便的股票停止制度)和透明性的要求与杠杆交易不兼容，被认为是形成股票灾害的重要原因。 在大萧条平息的情况下，为了防止将来大萧条的再次发生，有必要好好把握反省和全面的制度安排，应该很紧迫。

一些重大事项没有得出结论时，对股价有重大影响，此时允许停牌，也是投资者的保护。 不明确的风险也是投资者应该承担的风险。 如果企业停职是因为欺诈、欺诈、严重违反新闻披露等违法乱纪，复职后会给投资者造成重大损失，投资者可以提出索赔。
监督管理部门没有强制规定停职时间，这种方法与海外相同。 因为暂时停止了上市破产重组，所以有通过各种方法延期复牌的企业，也有长达6、7年的企业，这也是客观存在的。 管理部门也不能用行政手段强制规定停职期限。 停牌时间不明确，构成投资风险，也是投资者应该承担的风险。